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2016年09月02日 15:47

招商银行正在走出一条银行发展的新路吗?

8月末,上市银行的半年报都已经发布了,资产增速回落,利润增速回落,不良继续上升,中间业务收入继续快速增长,利差明显收窄等等,这些早就已经可以预测到的情况进一步证实,国内银行的经营难度正在继续增大。其实似乎用经营难度增大已经不能描述银行经营的现状,农行上半年的营业收入比上年同期减少138亿元,利息净收入则减少了205亿元,工农中建交五大行的利息净收入都是下降的,在贷款、资产规模持续扩大的背景下,营业收入下...

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2016年08月18日 16:23

从人民币汇率走势说起

从去年8月起,人民币汇率一直是个倍受关注、又饱受争议的话题,其基本内容就是:人民币会不会出现剧烈贬值。

在近一年的时间里,人民币将剧烈贬值的观点一直在市场上非常流行,去年底,某券商甚至开出了1:11的价格,至于7、8则非常常见。不知道去年这些极度看贬人民币汇率的券商今天做何感想,是否会反思:为什么会看错?

看空人民币的有学者、分析人士,也有市场操作人士,大家看空人民币汇率的原因似乎也很充分:一是国内经...

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2016年03月28日 15:16

区域性银行如何拥抱互联网金融?

互联网技术最核心的特点之一,就是突破了地域的限制,以及时间的限制。从这一点上说,全国性银行更适应互联网时代的银行发展。从现实情况看,确实各家全国性银行也都在利用互联网技术上迈出了大步,在服务客户、管理风险方面开发了很多产品和应用。

那么,对于客户、业务有明确的地域限制的区域性银行,如何拥抱互联网技术,在互联网金融时代取得自己的竞争优势呢?

首先,需要思考的问题是互联网对银行业务带来的什么影响?

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2016年03月02日 14:22

农合金融机构如何实现经营转型

农合金融机构自上个世纪50年代诞生以来,经营的基本上是最传统的银行业务:存贷汇。通过几十年的精耕细做,在区域市场尤其是县域市场占有重要地位。在利率非市场化条件下,再加上国家对农合金融机构在定价、税收、存款准备金等方面有一系列优惠政策,在一定程度上冲淡了农合机构经营模式单一、经营手段陈旧、经营理念落后的现状。

随着利率市场化进程的加快,互联网技术的广泛运用,大中型银行重新开始挖掘县域的高绩效资源,农...

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2016年01月08日 10:55

不妨从证监会改革入手推动行政及金融改革

去年6月中旬A股市场爆发股灾前后,证监会不仅事先未有任何预警,觉察,事后也拿不回来可信、可靠的融资融券杠杆数据,市场分析、判断莫衷一是,完全凭个人感觉。而且在救市策略上,也完全没有专业监管机构的水平。

尽管如此,证监会也未能在市场初步启稳后,向社会、各投资者提交一份资料详实、数据可靠、逻辑清晰的研究报告。

其后匆匆推出“熔断机制”,在已经有T+1,涨跌停板制度的前提下,被投资者讽为“结扎了又戴套”。...

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2015年11月19日 11:18

不要把“供给侧管理”和“总需求管理”对立起来

在最近的有关改善或加强“供给侧管理”的各种文章中,不少学者在论述“供给侧管理”的合理性的同时,都先把过去的“总需求管理”批判一番,有人甚至认为中国经济目前之所以出现这么大的问题,主要是受凯恩斯主义和货币主义的误导。

经济学的研究对象是现实,是千差万别,在各种制度、文化、历史、心理、传统等给下的具体经济运行,这就是它之所以如此有魅力的根源所在。但作为学说,它需要抽象出各种具体的现实的条件,就一个普...

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2015年11月15日 17:29

“供给侧管理”应该怎么做

最近几天,“供给侧管理”突然很时髦,政府官员、专家学者、公司老板都在讨论,也都根据自己的理解给出了解释,当然大家最关心的,还是中央会怎么落实这个供给侧管理。

供给侧管理从源头上讲,应该是“供给自动创造需求”理论的发展,最近的例子就是上个世纪美国实发展起来的供给经济学,以及以此为基础形成的经济发展的各项政策。应该说,作为应对70年代经济滞涨的策略,供给经济学发挥了重要而积极的作用。

与供给侧管理相对...

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2015年07月10日 15:09

关于本次“股灾”的一些思考(二)

今天(7月10日)上午两个市场又是暴涨,不知应该高兴还是应该担忧,虽然现在为这次股灾作结论还早,可这次股灾真的过去了吗?虽然目前的结构转型、国企改革、减负限权总体看好,但满盘红,个个涨停的疯狂,会不会又有灾难等在前方。

第三,关于应否救市双方的分析

从6月19日初现千股跌停开始,政府救市的呼声不断高涨,而反对之声也不绝于耳。仔细分析,其大体构成为:

救市派:股票深套者、危机论者、政府万能论者、温情主义...

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2015年07月10日 11:36

关于本次“股灾”的一些思考(一)

7月9日。沪深股市上千只股票涨停,广大投资者额首相庆,终于长出一口气,乐观人士更是判断:股市开始反转了。

这次大涨是政府救市的胜利,还是市场自发调整的胜利?

支持政府救市者自然认为是救市的成功,甚至有人玩笑地说“公安部介入调查恶意做空才是王炸啊”。而市场调节论者说,虽然指数还在3500点左右,但大部分股票都已腰斩,相当多已经跌去三分之二,投资价值已然体现。马上进入中报披露季,部分投资者入市建仓正是市场...

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2015年02月11日 10:07

央行为什么要降准?

2月4日晚间,央行突然宣布降低存款准备金率。除了所有银行普降外,还对小微贷款投放比较多的银行和农发行单独给予政策优惠。

此次降准政策一出,媒体、机构、专家纷纷予以评论。较为普遍的观点是“中国版QE出台了”,中国将由此掀开宽松货币政策的篇章。

此次降准真的是宽松货币政策的开端吗?

在分析央行货币政策操作时,通常可以把央行动机分成三类:

一是应对型。也就是市场中出现了一些非正常现象,央行通过操作,使市...

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2015年01月19日 11:24

新常态也需有新思维

自从中央提出中国经济走入新常态的观点后,各种解读不绝于耳。那如果中国经济进入新常态,我们思考货币政策、产业政策、政府职能等的思路是不是也应该有点新思维呢?

周六参加特华博士后工作站举办的“2015新年论坛”,听了许多名家的演讲,新常态要有新思维的的感受更加强烈。

比如,有的专家提出,为了适应经济的新常态,应该实施适度宽松的货币政策,来解决融资难融资贵的问题。

融资难融资贵真是是因为货币政策不够宽松...

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2014年11月20日 10:46

解决融资难融资贵还有新武器

昨天,国务院对解决小微企业融资难融资贵又发文了,里面提到了10方面的工作。其实,除了这十项,至少还可以提出三项。

一是在建设多层次资本市场方面,除了加快股票市场的改革,也应该加强对债券市场的改革。现在国内的债券市场主要是两大块,一是银行间市场,二是交易所市场。但这两个市场都不适合中小企业通过发行债券融资。应该建立一批(不是一家,可以是五到八家)区域性债券市场,增加目前部分省市产权交易市场、股权交易...

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2014年11月11日 11:15

先理解工具,再理解政策

11月6日,央行发布了今年第三季度的政策执行报告。各家机构纷纷对报告进行了解读。有的机构认为货币政策将进一步放松,MLF相当于降准0.7个百分点,有的认为央行终于承认用MLF的方式偷偷放水是有难言之隐,也有人认为央行已经在放水了。还有的机构认为央行引导市场利率下行的措施没有收到预期效果,市场利率高启的问题依然没有解决。

其实,要想理解央行的政策动向,首先要理解政策工具的性质。

一、MLF是个什么性质的工具

在...

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2014年11月04日 11:14

梁红的观点有硬伤

在经济“新常态”之下,中国经济会有什么样变数?在发展之中会有什么难题、机遇和挑战?11月1日,央视举办了“2014CCTV中国上市公司峰会”上,四大金融机构首席经济学家就目前经济热点问题进行了讨论。http://finance.ifeng.com/a/20141101/13240089_0.shtml

在这场讨论中,中金的首席经济学家梁红系统讨论了中国经济合适的增长速度,认为应该在7.5%左右。综合其演讲,恐怕有两处硬伤。

第一,关于投资与储蓄。梁红认为投资等于储...

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2014年10月26日 21:52

中国经济发展的前景无须担心

10月21日国家统计局发布三季度经济增长数据后,7.3%的季度增长率引起各界广泛关注,这已经是从2010年以来第十八个季度的増速下降了。而与此相关联的制造业増速、投资増速、出口増速均不乐观 。不少研究者认为中国经济已经进入了“危机期”,还有些学者认为应该出台更大力度的救市措施,包括降准降息等。中国经济增长的前景真的很糟糕吗?

 关于当前中国经济现状的描述现在比较被大家认可的说法有两个:一个叫“三期叠加”,即认...

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2014年08月16日 22:25

林张之辩的分歧在哪里?

自从林毅夫2012年从世界银行卸任回国后,既带回了新著《新结构经济学》,也带来了诸多争议。近期,他撰文详细介绍了与同为北大教授张维迎的几点争论,同样也对自己的学术思想进行了进一步的阐述,对外界对其的误解进行了澄清。(http://www.guancha.cn/lin-yi-fu/2014_08_13_256114.shtml

通读林的这篇文章,其实可以归纳为两个词:一是绩效,二是理性。

我先说说绩效。林文在讨论国企改革中,引用世界银行等机构的研究成果...

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2014年07月29日 17:26

本轮行情又完了?

本轮行情又完了?

近一周以来,A股市场走出了一波上扬行情,从2050起步,到了今天的2183.尤其是银行股等大盘蓝筹的异动引发市场的猜测:是不是一波新行情又来了?

然而,今天通过万得观察资金流向,可能这波行情又将终结。

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2014年06月09日 09:04

钱荒一去不复还

又到了六月份,去年六月中国金融市场上演的钱荒还历历在目。很多人在问,今年钱荒故事还是再现吗?

我的答案是“钱荒一去不复还!”

510 ,央行周小川行长在清华大学五道口全球金融论坛上做了《2008年金融危机以来货币政策框架的演变》的演讲,就危机以来货币政策目标的复杂化,危机前后货币政策框架的演变,货币政策传导中金融中介作用的“被发现”,以及货币政策执行的制度前提等,做了线条清晰的阐述。在演讲中,周行...

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2014年03月24日 11:34

中石化要在互联网金融领域做什么?

 

 

近日有媒体报道,中石化要收购裕福支付有限公司(下称裕福支付)。裕福支付于2013年9月拿到了央行颁发的支付业务许可证,该许可被允许可从事互联网支付和预付卡发行与受理业务。

作为国内油汽生产、销售的双巨头之一,中石化涉足第三方支付业务,无疑被看成了央企布局互联网金融的重要举措。那么中石化准备做些什么呢?

根据中石化集团网站的介绍,中石化集团业务范围包括:实业投资及投资管理;石油、天然气的勘探、...

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2013年12月24日 11:01

银行需要如此监管吗?

最近一段时间以来,国内各商业银行似乎都是在惴惴不安中度日,究其原因,是市场一直传言银监会要出“九号文”。

这九号文是什么高大上的杀器,令国内银行如此不安?

九号文是俗称,其真正的名称叫《商业银行同业融资管理办法》。网上有个网传版的九号文,根据这个版本,我们知道这个这个办法对银行同业融资业务的品种、会计核算、金融资产类型、信息披露、统计、开展同业业务的体系建设等都进行了规范,提出了要求。

比如从...

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